Les 100 milliards de Nvidia dans OpenAI sont devenus 30

Les 100 milliards de Nvidia dans OpenAI sont devenus 30

30 milliards de dollars. C'est l'engagement réel de Nvidia dans OpenAI. Le chiffre qui circule depuis dix mois, lui, c'est 100.

Troisième numéro de notre rubrique hebdomadaire. Le principe ne bouge pas : le chiffre est presque toujours exact, c'est le récit qu'on lui colle qui dérape. Cette fois, il n'y a même personne à corriger. Le nombre est entré tout seul dans le paysage, et personne n'est revenu le mettre à jour.

Ce que dit le communiqué, mot pour mot

Le 22 septembre 2025, Nvidia et OpenAI annoncent un partenariat pour déployer « au moins 10 gigawatts » de systèmes Nvidia. La phrase sur l'argent tient en une ligne, et elle mérite d'être lue lentement : « NVIDIA intends to invest up to $100 billion in OpenAI as the new NVIDIA systems are deployed. »

Trois réserves dans une seule phrase. Intends : une intention. Up to : un plafond, pas un montant. As the new NVIDIA systems are deployed : un versement conditionné à des jalons physiques, au rythme d'un chantier de 10 gigawatts qui s'étale sur des années.

Le communiqué qualifie d'ailleurs l'accord de letter of intent, une lettre d'intention. Rien de contraignant, donc.

Un « jusqu'à » fonctionne comme une affiche de soldes. Le nombre en gros sur la vitrine est le plus grand que la promesse autorise, et c'est rarement celui qu'on lit sur le ticket de caisse.

Ce qui s'est passé ensuite

Le 27 février 2026, OpenAI annonce son tour de table : 110 milliards de dollars levés, pour une valorisation de 730 milliards avant l'opération. La part de Nvidia y figure noir sur blanc, et elle est de 30 milliards. SoftBank met la même chose. Amazon apporte 15 milliards tout de suite, et jusqu'à 35 de plus soumis à conditions.

Le format a changé autant que le montant. On est passé d'un versement adossé au déploiement de gigawatts à une prise de participation dans un tour classique. Le premier suivait des bâtiments qui sortent de terre, le second suit une table de capitalisation.

Cinq jours plus tard, Jensen Huang annonçait que ces positions seraient « probablement les dernières », OpenAI et Anthropic se rapprochant de leur introduction en Bourse. Autrement dit, la suite des versements prévus par la lettre d'intention n'a plus de calendrier. 30 sur 100 : moins d'un tiers du plafond annoncé.

Ce que Nvidia a promis, et ce qu'on a retenu

Il faut être précis ici, parce que c'est exactement le point où cette rubrique pourrait déraper à son tour. Nvidia n'a jamais promis 100 milliards. L'entreprise a annoncé un plafond, dans une lettre d'intention, conditionné à des déploiements dont la première tranche est visée pour ce semestre. Rien n'est en retard, et sur le terrain des engagements pris, tout est en ordre.

L'écart n'est donc pas entre ce que Nvidia a dit et ce que Nvidia a fait. Il est entre ce que le communiqué disait et ce que le monde en a retenu : « Nvidia investit 100 milliards dans OpenAI », sans plafond, sans jalons, sans lettre d'intention.

Et il n'y a pas de coupable à désigner. Les articles de septembre 2025 étaient corrects, y compris chez ceux qui titraient bien « jusqu'à 100 milliards ». Le chiffre a simplement continué sa route sans ses réserves, de reprise en reprise, de plateau en plateau, jusqu'à devenir une donnée de base du récit de l'IA. Personne ne retitre au mois de février un article publié en septembre. C'est un effet de système, et c'est précisément ce qui le rend intéressant : aucune malhonnêteté n'est nécessaire pour qu'un plafond conditionnel devienne un montant ferme.

Le tour de février le montre en direct, d'ailleurs. La part d'Amazon y est annoncée à 50 milliards, mais 35 d'entre eux ne sont pas fermes : ils dépendent de conditions qui n'ont pas été rendues publiques. Dans un an, quelqu'un devra vérifier ce que ces 50 milliards seront devenus.

Ce qui reste vrai

30 milliards de dollars reste un des plus gros chèques de l'histoire du capital-risque, et le partenariat industriel est bien réel : le communiqué annonce au moins 10 gigawatts de systèmes, avec une première tranche visée pour le second semestre 2026 sur la plateforme Vera Rubin. Nvidia est actionnaire d'un de ses plus gros clients, avec tout ce que ça implique. Rien de tout cela n'est du vent.

Le constat tombe à un moment particulier. Cette semaine, le Wall Street Journal a révélé que Nvidia discuterait d'une garantie de 250 milliards de dollars pour financer le futur campus d'OpenAI dans l'Ohio. Rien n'est signé, Nvidia refuse de commenter, et Reuters précise ne pas avoir pu vérifier l'information de façon indépendante. Le chiffre, lui, circule déjà partout.

C'est la même mécanique que le financement adossé au matériel qu'on décryptait avec l'emprunt de Nebius gagé sur ses GPU : des montants énormes, des structures conditionnelles, et un récit qui garde les montants en jetant les conditions.

Un plafond annoncé n'est pas une dépense. Un chiffre annoncé se re-vérifie douze mois plus tard, et c'est douze mois plus tard qu'on découvre lequel des deux nombres était le vrai.